nieuws

ECB laat rente ongewijzigd op 1%

De Europese Centrale Bank (ECB) heeft vanmiddag haar beleidsrente onveranderd gelaten op 1 procent. Analisten rekenden er al in grote meerderheid op dat Frankfurt zijn kruit droog zou houden.

Van de 57 door persbureau Bloomberg gepolste marktvorsers waren er slechts twee die uitgingen van een verlaging met 25 basispunten tot 0,75 procent.

De vraag is vooral of bankpresident Mario Draghi (foto) nog gaat hinten op een rentestap later dit jaar. Vanmiddag om half drie begint hij aan zijn persconferentie.

De bestuurders van de ECB, in Frankfurt bijeen voor hun maandelijkse rentebijeenkomst, zullen met een zekere mate van zelfgenoegzaamheid de ontwikkelingen op de financiële markten beschouwen.

Na twee renteverlagingen en een massale liquiditeitsinjectie lijkt onder leiding van de nieuwe bankpresident Draghi lijkt de rust op de financiële markten terug te keren. Bovendien ziet het ernaar uit dat de economische recessie relatief mild uitpakt.

Op de markt uit de afgenomen stress zich onder meer in een weer licht stijgende euro, dalende rentes voor perifere obligaties en fors lagere premies voor verzekeringen tegen faillissementen van Europese banken.

Ook de nu al 36 dagen durende ononderbroken daling van de interbancaire marktrente (euribor) zal aan de Kaiserstraße als een positief signaal worden gezien.

Tweede liquiditeitsinjectie
Voorlopig zal de ECB dan ook de kat uit de boom kijken. Eind deze maand opent de bank voor de tweede keer het loket waar commerciële banken onbeperkt goedkoop geld kunnen afhalen voor een periode van drie jaar.

Bij de eerste operatie, op 22 december, keerde Frankfurt een kleine 500 miljard euro uit. Sindsdien ontspande de markt. De centrale bankiers zullen nu rustig willen afwachten wat er gebeurt na de tweede injectie.

Draghi, vandaag 101 dagen in functie, zal dan ook zo weinig mogelijk zeggen vandaag op de persconferentie. ‘Er is geen enkele reden om vandaag iets te doen of te zeggen’, stelt James Nixon van Société Générale. ‘Hij zal op zijn gemak willen toekijken hoe de zaken zich ontwikkelen.’

Griekenland
De meeste aandacht gaat vandaag uit naar Griekenland. Op de persconferentie zal ongetwijfeld de vraag worden gesteld of de ECB bereid is om een korting op de nominale waarde van zijn Griekse staatspapier, een ‘haircut’, te accepteren.

Gisteren meldde de Wall Street Journal dat Frankfurt hier al mee akkoord was gegaan. De Griekse staatsschuld zou met ongeveer 11 miljard euro verlaagd worden, maar niemand bij de ECB heeft dit bevestigd.

Winst
De ECB bezit naar schatting 40 à 50 miljard euro aan Griekse leningen. Dit papier is volgens Christian Schulz van Berenberg Bank gekocht tegen een discount van 25 procent. Als de Grieken de leningen volledig terugbetalen, maakt de ECB een winst van circa 12 miljard euro, winst die dan verdeeld wordt onder de aandeelhouders van het Eurosysteem, zoals De Nederlandsche Bank en de Bundesbank.

De ECB kan echter besluiten om deze winst naar Griekenland te schuiven, bijvoorbeeld door de obligatieleningen aan de Griekse centrale bank te verkopen, of – en dat is waarschijnlijker – het pakket tegen de aankoopwaarde over te dragen aan het noodfonds EFSF.

De ECB zou ze zelfs met verlies aan het noodfonds kunnen verkopen, zoals ze ook haar verlies neemt in het geval van valuta-interventies. Dit laatste is volgens Schulz echter wel wat veel gevraagd.

Copyright: Het Financieele Dagblad, 9 februari 2011

Deel dit artikel:

Stuur doorPrintPDF