nieuws

Lage rente komt hedgefondsen ten goede

De lage rente dwingt steeds meer institutionele beleggers om een groter deel van het vermogen te alloceren naar alternatieve beleggingen, zoals hedgefondsen.

Dat was een van de belangrijkste uitkomsten van de eerste dag van het GAIM-congres in Monaco, waar jaarlijks de hedgefondsensector bijeenkomt.

In presentatie waarschuwde Alexander Ineichen van Zwitsers Bedrijf Ineichen Research and Management. dat obligaties het in de jaren 40 tot 80 van de vorige eeuw heel slecht deden door een alsmaar stijgende rente.

De nu door de wet- en regelgeving opgelegde beleggingen heeft een keerzijde die vergeten lijkt te zijn. Vanaf de jaren 80 is de rente gedaald van ongeveer 12 procent naar de huidige 1,5 procent voor Duitse en Amerikaanse staatsobligaties.

Verwachte inflatie
Ineichen waarschuwt dat die trend, mede door de toenemende schuldenbergen en de verwachte inflatie, zal omslaan. Een alternatief zijn aandelen, maar Ineichen ziet meer in een long/short aandelen strategie in plaats van aandelen, of een trendvolgende strategie als aanvulling op aandelen.

Trendvolgende strategieën waren in 90 procent van de bear markets in aandelen negatief gecorreleerd met aandelen en vormden dus een perfecte aanvulling.  Bij macro-strategieën lag het percentage op 66 procent.

Veel institutionele beleggers de het kunnen, zoals verzekeraars en pensioenfondsen, schroeven hun allocatie naar hedgefondsen op.

Alternatief
'Het is de enige manier om rendement zeker te stellen en ook aan de verplichtingen te kunnen voldoen', zegt de aanwezige Mark Baak (rechts op de foto) van Privium Fund Management, tegenover Fondsnieuws. Het rendement op de meest veilige staatsobligaties zal de komende jaren met zekerheid te laag liggen.

De exposure naar hedgefondsen wordt door veel partijen verdubbeld naar 10 procent. Daarbij valt volgens Baak wel op dat institutionele beleggers inmiddels wel veel scherper zijn geworden in hun selectie.

Breed gespreide portefeuille
In het verleden stelden zij zich veelal tevreden een breedgespreide allocatie naar (fund of of) hedgefunds. Tegenwoordig worden vooral specifieke strategieën geselecteerd met een specifieke rol binnen de portefeuille. Nederlandse pensioenbeheerders als APG en Mn Services lopen op dit punt voor op andere institutionele beleggers.

De Verenigde Staten zijn op dit vlak wel al een stuk verder dan Europa. Baak verklaart dat ondermeer uit het feit dat de Amerikanen al tientallen jaren meer ervaring hebben met hedge fund investeringen en dat Europese instituten veel beperkingen opgelegd krijgen vanuit wet- en regelgeving.

Meer achtergronden over het GAIM-congres:
ABN Amro: We overwegen hedgefondsen 

Deel dit artikel:

Stuur doorPrintPDF