nieuws

Managers verlagen high yield-exposure

Fondsmanagers brengen de exposure naar hoogrentende bedrijfsobligaties in hun obligatieportefeuille terug.

De reden is dat ze bang zijn voor een stijgend percentage faillissementen in de tweede helft van het jaar.

Dat blijkt uit gegevens van kredietbeoordelaar S&P. De fondsmanagers zijn vooral bang dat de Eurocrisis tot een climax komt en dat hierdoor de kansen op een recessie toenemen en ook de financiering van bedrijfsobligaties bemoeilijkt zal worden.

Faillissementsrisico
De kredietbeoordelaar spreekt de verwachting uit dat dit jaar 6,1 tot 8,4 procent van de 676 bedrijven die dit jaar een emissie die in het segment voor high yield bedrijfsobligaties doen, zullen worden getroffen door een faillissement. Dat is een forse stijging ten opzichte van de eerdere prognose van 5,5 tot 7,5 procent.

Veel fondsmanagers kiezen er ook voor om hun exposeer naar Europese bedrijfsobligaties af te bouwen en die naar de VS te verhogen.

Op dit moment is de spread tussen Amerikaanse en Europese high yields ongeveer 1,7 procent, wat de uiteenlopende interpretatie van het faillissementsrisico weergeeft.

Merrill Lynch High Yield Index
Er zijn echter ook beleggers die de projecties van S&P te somber vinden, ook al omdat de risicopremie in de Merrill Lynch High Yield Index op dit moment een spread laat zien van ongeveer 7 procent boven staatsobligaties.

'Dat is beslist een compensatie voor het faillissementsrisico', stelt Peter Harvey, van het Cazenove Strategic Bond Fund.

Hij zegt dat hij en zijn team veel waarde zien in bedrijfsobligaties die zijn uitgegeven door gezondheidszorg, telecom en sommige banken. Harvey denkt dat het faillissementsrisico eerder bij 4,5 procent ligt.

Deel dit artikel:

Stuur doorPrintPDF