nieuws

Invesco over Asset allocatie: Risk parity

Aandelen hebben vaak de hoogste volatiliteit ten opzicht van de andere beleggingscategorieën. Wat als je de portefeuille gaat invullen met een gelijk gewogen risico? De allocatie naar aandelen zal nu veel lager zijn dan die van obligaties. Dan krijg je risico pariteit, ofwel Risk Parity.

'Traditioneel hebben gemengde fondsen grote wegingen in aandelen. Risk parity ofwel in het Nederlands Risico pariteit strategieën, bieden een betere trade-off voor beleggers en zijn meer aan te passen aan verschillende economische situaties,' zegt Scott Wolle, hoofd van Global Asset Allocation Invesco's team.

Wolle reageert op de vraag van asset allocatie-specialist Eelco Ubbels hoe de beleggingsrisico's in het pensioen- en beleggingsbeleid van FNV Bondgenoten aangepakt zouden moeten worden.

Zie artikel: Asset allocatie in de praktijk: FNV Bondgenoten 

Geen risico, geen rendement
'Traditionele investeringstheorieën kunnen vaak niet meer op tegen de veeleisende markten van vandaag. Hoger risico hoeft niet gelijk te zijn aan een hoger rendement, ongeacht welke beleggingshorizon. Diversificatie werkt in goede tijden, maar als de stress toeslaat blijken correlaties hoger dan in goede tijden.'

Diversificatie werkt niet altijd
'Als alle asset classes met een hoge volatiliteit worden geconfronteerd, wat risico is, dan neemt de kans op verliezen toe. Dat punt werd heel duidelijk op de volatiele markten van 2008. Zowel aandelen als bedrijfsobligaties daalden beide. Buiten staatsobligaties was er geen diversificatie die  werkte.'
Risk Parity

Invesco bouwt de portefeuille in de volgende 3 stappen:

1. asset selectie (aandelen, obligaties en commodities)
2. verdelen van risico
3. tactische aanpassing aan de huidige marktomstandigheden.

Centraal in deze filosofie is dat het risico van elke beleggingscategorie gelijk is, in plaats van simpelweg de toewijzing van hoeveelheden dollars of euro's tot elk asset classes.

Risico partiteit in de praktijk
'In de praktijk blijkt dat aandelen een veel lagere allocatie in euro’s krijgt dan traditionele portefeuilles. Daar staat tegenover dat (bedrijfs)obligaties een veel grotere allocatie hebben. De component risico, uitgedrukt in volatility, is duidelijk meegenomen bij deze strategie. In het huidige klimaat geven sceptici alleen aan dat de grote positie obligaties bij een dergelijk lage rente ook een risico is. Risk Parity is een model dat aangeleverde data omzet naar output die opgevolgd moet worden', stelt Invesco.

Het jaar 2011 was een goed Risk Parity jaar, wat aantoont dat naast theorie het in de praktijk ook rendement oplevert.

Analyse: Risk Parity versus Landen- en renterisco

Bij de risk parity benadering is het risico (lees volatility) duidelijk anders ingedeeld dan traditionele gemengde portefeuilles. Is hiermee het landen- en renterisico helemaal weg? De duidelijk andere asset allocatie dempt het totale risico. Hierdoor is er een verschuivingen van aandelen- naar obligatielanden risico.

Het rente risico op de grotere obligatie allocatie heeft logischerwijze ook een grotere impact. Beleggen is altijd risico nemen. De betere Sharpe ratio voor deze strategie betekent een hoger rendement per eenheid risico. Hiermee is duidelijk dat de risk parity misschien niet als totaal oplossing ideaal is, maar wel een aanvulling op de (pensioen)portefeuille kan zijn.

Wilt u reageren? Reacties zijn van harte welkom. Stuur uw reactie naar de hoofdredacteur van Fondsnieuws, mailadres Dit e-mailadres is beschermd tegen spambots. U heeft JavaScript nodig om het te kunnen zien. . Artikelen mogen niet langer zijn dan 500 woorden en voorzien zijn van contactgegevens.  

Deel dit artikel:

Stuur doorPrintPDF