nieuws

Gross: Tekortreductie brengt nieuwe zorgen

De aangekondigde maatregelen om de begrotingstekorten te verminderen, zullen in landen als Griekenland, Japan, Spanje, Verenigd Koninkrijk en de VS niet genoeg zijn.

Dat stelt Bill Gross van obligatiebelegger Pimco in zijn jongste Investment Outlook, die door beleggers altijd nauwgezet wordt gevolgd.

Gross schrijft dat 'common sense observation tells you... that the debt super cycle trend in the US (shown in the following chart) is reaching unsustainable proportions and that the “growth” required to service it if real interest rates were ever to go up instead of down would be insufficient.'

Te veel schuld
Volgens Gross is het probleem dat een combinatie van te veel schuld en te geringe groei er toe leidt dat beleggers niet meer bereid zijn om schuldpapier van de overheden op te nemen.

Zo zal Griekenland volgens hem onder de huidige condities nooit meer uit de schuldenval komen.

'Still, credit and equity market vigilantes are wondering if in many cases sovereigns haven’t already gone too far and that the only way out might be via default or the more politely used phrase of 'restructuring'. At the now restrictive yields of LIBOR+ 300-350 basis points being imposed by the EU and the IMF alike, there is no reasonable scenario which would allow Greece to 'grow' its way out of its sixteen tons [of debt].'

Bezuinigen kost groei
Straf fiscaal beleid leidt volgens hem op korte termijn tot lagere groei: ambtenaren worden ontslagen, pensioenen worden bevroren, consumptie loopt terug.

'Recession becomes the fait accompli, and the deficit/GDP ratio moves ever higher because of skyrocketing risk premiums and a plunging GDP denominator. In many cases therefore, it may not be possible for a country to escape a debt crisis by reducing deficits!'

Onder die omstandigheden mag een belegger blij zijn met een jaarlijks rendement van 4 tot 6 procent op een sterk gediversificeerde portefeuille van aandelen en obligaties, schrijft Gross.

Lees de Investment Outlook van Bill Gross

Deel dit artikel:

Stuur doorPrintPDF