Beheerders met waardestrategie eindelijk op winst


Vooral vermogensbeheerders met een waardestrategie hebben in het eerste kwartaal van dit jaar een sterke outperformance gehaald. Een van hen haalde bijvoorbeeld een rendement van bijna 11 procent na kosten voor de neutrale portefeuille.
Winst

Dat zegt Koen Laarhoven van Vermogensbeheer.nl in een toelichting op de rendementscijfers van Nederlandse vermogensbeheerders over de eerste drie maanden van 2021. ‘De vraag is of het zich voortzet, of dat er sprake is van een golfje en groei-aandelen hun positie terugpakken.’

Het is voor het eerst sinds lange tijd dat de strategie gericht op ondergewaarde beleggingen, zich weer heeft uitbetaald. Laarhoven: ‘Groeiaandelen hebben het in Q1 even wat minder gedaan, tech-aandelen kwamen on hold, terwijl waarde-aandelen een inhaalslag maakten. Vermogensbeheerders die het al jaren lastig hadden omdat ze netjes vasthielden aan hun waardestrategie, hebben nu sterke outperformance gehaald.’

Laarhoven noemt als voorbeeld een beheerder die voor de neutrale portefeuille een rendement van 10,8 procent na kosten haalde. ‘Serieuze outperformance, vergeleken met het gemiddelde van 4,1 procent.’

Flink verschil

Dat gemiddelde is het resultaat van zo’n 70 partijen zoals banken, private banks en onafhankelijke vermogensbeheerders, waarvan Vermogensbeheer.nl elk kwartaal de rendementen van de portefeuilles van de vijf beleggingsprofielen met elkaar vergelijkt.

De portefeuilles van klanten met een defensief profiel haalden gemiddeld 0,7 procent na kosten, die met een offensief profiel 8,2 procent in het eerste kwartaal van 2021. Laarhoven: ‘Een flink verschil met vorig jaar, toen Q1 hét pijnlijke kwartaal was en de correctie er flink inhakte. Dit keer zijn de rendementen in het eerste kwartaal hoger dan in geheel 2020. Het was ook vrij makkelijk om een positief rendement te halen.’

Gevraagd naar het verschil tussen vermogensbeheerders met een actieve en passieve stijl, zegt hij dat vooral indexpartijen het goed hebben gedaan. ‘Over de bank genomen bleven de actieve partijen wel wat achter bij de passieve - de waardebeleggers daargelaten.’ 

Dubbel pijn

Overigens is de hoeveelheid vermogensbeheerders met een waardestijl beperkt. Maar de vermogensbeheerders díe deze stijl hebben, houden daar wel aan vast volgens Laarhoven. ‘Het zou ook raar zijn als je daarin niet consistent zou zijn. Als je gelooft in een waardestijl, moet je daar natuurlijk aan vast houden. Anders had je dit herstel ook niet gehad, en dubbel pijn geleden.’ 

Over de vraag of in de cijfers terug te zien is of er al wat risico van tafel wordt gehaald, zegt hij dat dat waarschijnlijk de reden is dat sommige actieve partijen iets minder hebben gepresteerd. ‘En de spreiding is ook niet zo heel groot dit kwartaal.’

Rendementen Q1

 

Profiel 2019 2020 Q1 2021
Defensief 7,1% 1,5% 0,7%
Matig defensief 11,7% 2,3% 2,4%
Neutraal 15,8% 3,1% 4,1%
Matig offensief 20% 3,9% 6,3%
Offensief 24,1% 4,2% 8,2%

Bron: Vermogensbeheer.nl 

Fondsnieuws publiceert na afloop van ieder kwartaal op deze pagina een update van de Vermogensbeheer Rendement-index van Vermogensbeheer.nl. Deze pagina is via de menubalk van Fondsnieuws te vinden onder het tabblad FN Research. 

Op deze pagina kunt u op ieder moment de gemiddelde netto-rendementen raadplegen per beleggingsprofiel van het afgelopen kwartaal en/of de hele jaren tot vijf jaar terug.