High yield-obligaties zijn weer risicovoller


Door de lage rente is de vraag naar hoogrenderende junkbonds onverminderd groot. Daardoor zijn bedrijven voor het eerst sinds de start van de crisis weer in staat ‘high yield’-obligaties uit te geven, die meer op aandelen lijken.

Tim Dowling (foto) volgt de markt voor junkbonds (obligaties met een lage kredietwaardigheid) al sinds 1985. Voor ING Investment Management beheert hij een wereldwijd high yield-fonds ter waarde van 5 miljard euro. De combinatie van dalende rentes en lossere voorwaarden is een steeds terugkerend fenomeen, weet hij. ‘Er komen dan altijd agressievere structuren naar de markt.’ Een voorbeeld daarvan zijn de zogenoemde ‘payment in kind’-obligaties (pik), die in de crisisjaren nauwelijks nog werden uitgegeven.