'Professioneel fondsbeheer is volksverlakkerij'


John Bogle

Waarom duurde de opmars van goedkoop indexbeleggen zo lang? 

'edereen had deze wereld kunnen opschudden met indexfondsen. Maar niemand had het motief om het te doen. Het heeft nog twintig jaar geduurd voordat het echt aansloeg. Als je verkoper bent van beleggingsfondsen en je verdient flinke provisies waarom zou je dat model kannibaliseren met een lage vergoeding? Ons hele model draait om het versimpelen van het beleggingsproces. We zorgen ervoor dat eindbeleggers het deel krijgen wat ze hoort toe te komen. Er gaat geen dag voorbij zonder twee brieven van beleggers die me dankbaar zijn.'

Bent u optimistisch over aandelen. 

'We hebben onze verwachtingen naar beneden bijgesteld. De rendementen uit het verleden zien we niet meer terug. Een jaar vooruitkijken doe ik uit principe niet. Ik kijk liever naar een tiental jaren en dat is ook al moeilijk genoeg. Wij verwachten hoogstens 4 procent per jaar voor een gemengde portefeuille van aandelen en obligaties, op basis van mijn eigen rekenmodellen voor de komende tien jaar.'

Zijn buiten de Verenigde Staten betere rendementen te boeken? 

'Ik zou nergens anders beleggen dan in de Verenigde Staten. Ik heb het al eerder gezegd en iedereen die daarop reageert verklaart me voor gek. Als je in Amerikaanse aandelen belegt, heb je al ruim voldoende exposure naar de rest van de wereld. De helft van de omzetten en winsten van Amerikaanse ondernemingen komt vanuit het buitenland. Heb je dan meer nodig? Daarnaast geloof ik dat de VS de beste plek is om te investeren. Niet alleen omdat we veel ondernemerschap en innovatie hebben en dat de economie zeer divers is, maar ook omdat de rechten van aandeelhouders en eigendom goed zijn vastgelegd in tegenstelling tot de rest van de wereld. Dat wordt vaak niet meegewogen door beleggers.'

Was u altijd zo optimistisch over Amerikaanse aandelen? 

'Ik heb er twintig jaar geleden over geschreven in mijn eerste boek, Bogle on Mutual Funds. Je hebt geen internationale aandelen nodig. Als je het toch doet, stop nooit meer dan een vijfde van je portfolio in niet-Amerikaanse effecten. Te risicovol. Dat was een doodzonde. Sindsdien zijn buitenlandse aandelen 270 procent omhoog gegaan. Maar Amerikaanse aandelen zijn 900 procent gestegen in waarde. Ik had gelijk maar dat wil niet zeggen dat ik nu ook gelijk heb. Doe wat je wil, maar ik doe het niet.'

U bent in uw boeken tegelijk ook kritisch over uw eigen land. 

'Ik denk dat de VS het beter zullen doen dan de rest van de wereld. Maar ik ben ook nerveus over de VS. We hebben nog altijd veel te veel schulden in het systeem, bij ondernemingen en natuurlijk de overheid. Kijk naar Washington, we kunnen dit land niet eens leiden door de verlamming in het Congres. Ik ben Republikein maar kijk nou toch naar dat belachelijke rijtje boze mensen in de debatten.'

Dit artikel in gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine van november.