T. Rowe Price: Aandelen in de sweet spot van een wereld in transitie


Volgend jaar is het ‘Goudlokje-scenario’ nog altijd van kracht, maar markten komen meer in beroering, verwacht Laurence Taylor, Global Equities Portfolio Specialist bij T. Rowe Price. Hij is gecharmeerd van bedrijven die zich aan de goede kant bevinden van de veranderingen die gaande zijn in de wereld.

Een van de grootste zorgen voor 2018 is dat lonen en prijzen harder stijgen dan waarmee het Global Growth Equity Team van T. Rowe Price rekening houdt, zegt Taylor. Als dat scenario werkelijkheid wordt, moet de rente wel volgen vanwege de toenemende zorgen over de kredietcyclus.

Dat gezegd hebbende ziet Taylor het overwegend zonnig in voor aandelen in 2018. De economie zal het dankzij gematigde economische groei en lage inflatie heet noch koud hebben. Het Goldilocks-scenario wat gunstig heeft uitgepakt voor aandelen in 2017 hoeft komend jaar niet van het toneel te verdwijnen. Aantrekkelijke aandelenalternatieven hebben zich bovendien nog altijd niet aangediend. “Waarderingen zijn opgelopen, maar bevinden niet op bubbelniveau doordat ze van ver zijn gekomen sinds de financiële crisis en geleidelijk zijn opgelopen.”

De vraag is of waarderingen zich goed houden onder een verlengd Goldilocks-scenario. Doorgaans beëindigt een crisis zoals in 2007 of extreme waarderingen zoals in 2000 een langdurig opgaande markt, en alleen in sommige marktsegmenten neemt Taylor bubbels waar. “De koers-winstverhouding van veel belangrijke aandelenmarkten bevindt zich rond het 20-jarige gemiddelde, de waardering van de S&P 500 lijkt in lijn te zijn met eerdere periodes dat de Amerikaanse economie bescheiden groei liet zien met positieve inflatie. En gelet op vrije kasstroom zijn markten nog altijd aantrekkelijk geprijsd. Maar de opgaande markt komt vroeg of laat tot een einde.”

Goudlokje met meer volatiele aandelenmarkten

Het basisscenario van T. Rowe Price voor 2018 is Goudlokje maar met beweeglijkere aandelenmarkten. Het kan volgens Taylor niet eeuwig doorgaan met de lage volatiliteit en gestaag oplopende aandelenkoersen. “In 2017 zijn beleggers over hun scepsis heen geraakt. De angst voor China is verdwenen, de werkloosheid verlaagd, bedrijfswinsten laten een opgaande lijn zien en de olieprijs is aan een rally begonnen. De kans neemt toe op een teleurstelling volgend jaar. We hebben al ruim een jaar geen gezonde correctie gehad.”

Taylor en het Global Growth Equity Team zijn gecharmeerd van aandelen gesitueerd in de sweet spot van de snelle veranderingen in de wereld, vooropgesteld dat die tegen een redelijke prijs gekocht kunnen worden. Als gevolg van globalisering is de wereldhandel sterk toegenomen in de afgelopen twee decennia, terwijl technologie in veel sectoren het verdienmodel op zijn kop heeft gezet. Daardoor is er meer keuze in de wereld, veelal tegen een lagere prijs. “In 1980 betaalde je vijftien dollar voor een LP en tegenwoordig tien dollar voor twintig miljoen liedjes,” geeft hij als voorbeeld.

Taylor haalt Alibaba aan als voorbeeld van bedrijf dat zich uitstekend raad weet met de  transitie in de wereld: een ‘Google en Amazon in een bedrijf.’ Het Global Growth Equity Team wijst ook op Apple en zijn toeleveranciers, zoals Largan Technology, producent van cameralenzen voor de iPhone. “Augmented reality maakt de weg vrij voor een smartphone, die een fysieke ruimte begrijpt. Dat biedt enorme mogelijkheden voor bijvoorbeeld gaming.”

Japan overwogen voor het eerst in tien jaar

Voor het eerst in tien jaar is Japan overwogen in de wereldwijde aandelenstrategie van T. Rowe Price. Door de honger van beleggers naar cyclische aandelen na de overwinning van Trump lag een aantal Japanse aandelen met de juiste mix van groei en kwaliteit voor het grijpen. Taylor noemt onder meer Nintendo, dat zichzelf na een kwakkelend bestaan op de beurs in 2016 nieuw elan gaf met de lancering van de smartphonegame Pokemon Go.

Download:

T. Rowe Price: Aandelen in de sweet spot van een wereld in transitie

For investment professionals only. Not for further distribution.
Important Information
The specific securities identified and described above do not necessarily represent securities purchased or sold by T. Rowe Price.  This information is not intended to be a recommendation to take any particular investment action and is subject to change.  No assumptions should be made that the securities identified and discussed  above were or will be profitable.
This material is being furnished for general informational purposes only. The material does not constitute or undertake to give advice of any nature, including fiduciary investment advice, and prospective investors are recommended to seek independent legal, financial and tax advice before making any investment decision. T. Rowe Price group of companies including T. Rowe Price Associates, Inc. and/or its affiliates receive revenue from T. Rowe Price investment products and services. Past performance is not a reliable indicator of future performance. The value of an investment and any income from it can go down as well as up. Investors may get back less than the amount invested.
The material does not constitute a distribution, an offer, an invitation, a personal or general recommendation or solicitation to sell or buy any securities in any jurisdiction or to conduct any particular investment activity. The material has not been reviewed by any regulatory authority in any jurisdiction.
Information and opinions presented have been obtained or derived from sources believed to be reliable and current; however, we cannot guarantee the sources' accuracy or completeness. There is no guarantee that any forecasts made will come to pass. The views contained herein are as of the date noted on the material and are subject to change without notice; these views may differ from those of other T. Rowe Price group companies and/or associates. Under no circumstances should the material, in whole or in part, be copied or redistributed without consent from T. Rowe Price.
The material is not intended for use by persons in jurisdictions which prohibit or restrict the distribution of the material and in certain countries the material is provided upon specific request.
It is not intended for distribution to retail investors in any jurisdiction.
EEA—Issued in the European Economic Area by T. Rowe Price International Ltd, 60 Queen Victoria Street, London EC4N 4TZ which is authorised and regulated by the UK Financial Conduct Authority. For Professional Clients only.
T. ROWE PRICE, INVEST WITH CONFIDENCE and the Bighorn Sheep design are, collectively and/or apart, trademarks or registered trademarks of T. Rowe Price Group, Inc. All rights reserved.