UBS AM publiceerde deze week in haar halfjaarlijkse ‘Panorama’ de marktvooruitzichten voor 2020.
- Terwijl lage rendementen en een economie die vertraagt menig belegger voor de nodige uitdagingen stelt, zijn er volgens UBS Asset Management in 2020 ook vijf marktscenario’s die de kapitaalmarkten aanzienlijk kunnen gaan verstoren.
- Potentiële schok-scenario’s zijn: een uitgebreid handelsverdrag tussen de VS en China, een onverwachte verkiezingsuitkomst in de VS, extra overheidsuitgaven in de EU, een klimaatramp of een conflict in het Midden-Oosten.
- Deze ontwikkelingen kunnen goed uitpakken voor aandelen uit opkomende markten (handelsverdrag tussen VS en China) en Europa (overheidsuitgaven), en zorgen voor een onderwogen positie in Amerikaanse aandelen (onverwachte verkiezingsuitkomst), vooruitgang in de duurzaamheidsaanpak van beleggers (klimaatramp) en een stijging van oliefondsen (conflict in het Midden-Oosten).
- UBS AM gaat er in zijn basisscenario van uit dat de geopolitieke risico’s afnemen, de economische groei in China stabiliseert en een versoepeling van het monetaire beleid dat zal leiden tot een herstart van de wereldwijde economische groei.
UBS AM publiceert vandaag in haar halfjaarlijkse ‘Panorama’ de marktvooruitzichten voor 2020. De vermogensbeheerder verwacht begin 2020 een gematigde wereldwijde groeiversnelling, een afname van geopolitieke risico’s voor de korte termijn, en een bestendiging van de groeivertraging in China. De impact van een soepeler monetair beleid zal doorsijpelen in de vraag. Geopolitieke risico’s blijven de belangrijkste bedreiging voor het basisscenario.
Barry Gill, Head of Investments, UBS AM:
“Beleggers kunnen wel eens worden verrast als zij ervan uitgaan dat de trend van lage groei en lage rentes in 2020 hetzelfde blijft. De economische cyclus duurt al lang. Toch zijn, zeker in vergelijking met 2019, de basis ingrediënten aanwezig voor zowel een versnelling van de wereldwijde groei als voor zeer uiteenlopende economische prestaties in diverse regio’s. Uiteraard kunnen onvoorziene gebeurtenissen deze verwachtingen in de wielen rijden.”
Evan Brown, Head of Multi-Asset Strategy, UBS AM:
“De aflopende cyclus en de geopolitieke risico’s zorgen ervoor dat de kans op tijdspannen van volatiliteit in 2020 toeneemt. Tegen een achtergrond van een lagere groei, zal het rendement op risicovolle beleggingssegmenten waarschijnlijk lager liggen dan beleggers het afgelopen decennium gewend waren. De komende zes maanden is het belangrijk dat beleggers wendbaar en flexibel blijven en zo profiteren van kansen als deze zich voordoen.”
UBS AM ziet vijf potentiele marktverrassingen die de verstorend kunnen zijn voor beleggers, en biedt vijf mogelijke oplossingen:
- Handelsverdrag tussen de VS en China: Een uitgebreid handelsverdrag tussen de VS en China zou de wereldwijde productiecyclus nieuw leven in kunnen blazen en kan aandelen laten stijgen, met name in opkomende markten.
- Onverwachtse verkiezingsuitkomst in de VS: De uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen in november 2020 kan de weg banen voor ingrijpende veranderingen in het nationale economische beleid en de binnenlandse regelgeving. Met de Democratische caucuses die in februari in Iowa beginnen, zal het verkiezingscircus echt op gang komen. Als er een andere president in het Witte Huis komt betekent dit waarschijnlijk dat er een drastisch andere beleidsagenda op stapel staat. Dit kan leiden tot een onderwogen positie in Amerikaanse aandelen ten opzichte van kansen elders in de wereld.
- Begrotingsuitgaven EU: Een veranderend standpunt van Duitsland, de grootste Europese economie, waarbij het land instemt om de begrotingsuitgaven te gebruiken om de afnemende effecten van het monetaire beleid te compenseren, kan voor de markten een aanzienlijke verandering betekenen. Een uitgebreid stimuleringsprogramma kan lang vergeten waarde-aandelen in Europa nieuw leven inblazen. Dit ten koste van langlopende Europese staatsobligaties.
- Klimaatramp: De tweede helft van 2019 werd getekend door extreme weersomstandigheden die steeds vaker voorkomen. Denk aan de verwoestende bosbranden in Australië en de grootschalige overstromingen in Noord-Engeland. Ook komend jaar is het mogelijk dat een mega-storm een grote stad treft of dat een enorme gletsjer instort en het Europese handelsverkeer min of meer lamlegt. Beleggers moeten zich beter gaan voorbereiden op de toekomst en bijdragen aan duurzame oplossingen met duurzame beleggingsstrategieën waarmee ze bedrijven helpen om hun CO2-voetafdruk te verkleinen.
- Conflict Midden-Oosten: Als de spanningen in deze regio escaleren en er oorlog komt in het Midden-Oosten, kunnen oliefaciliteiten in de Perzische Golf aangevallen en verwoest worden. Dit scenario kan ertoe leiden dat het besef doordringt dat de elektrificatie van de autosector verder weg ligt dan gedacht. Dat kan of de vraag naar aandelen van dienstverleners in de olie- en energie upstream-sector aanjagen of juist de aandelen van alternatieve energiebedrijven.