Het wereldwijde economische herstel van de pandemie ligt mooi op schema, maar de oplopende inflatiedruk herbergt wel risico's
Het economische herstel na de pandemie lijkt zich in de tweede helft van 2021 over alle regio's en landen uit te breiden, gesteund door de vooruitgang op het gebied van vaccinatie, aanhoudende budgettaire en monetaire stimuleringsmaatregelen en een uitgestelde consumentenvraag.
Dit nieuwe economische klimaat stelt beleggers echter voor een aantal cruciale vragen. Een belangrijke vraag is of de groei sterk genoeg zal zijn om aan de optimistische winstverwachtingen te voldoen zonder een aanhoudende inflatiedruk aan te wakkeren - het soort druk dat de Amerikaanse Federal Reserve en andere centrale banken ertoe zou kunnen dwingen hun monetair beleid sneller te verkrappen.
"Om aan te tonen dat de aandelenwaarderingen aantrekkelijk zijn, moet je ervan uitgaan dat er geen praktisch alternatief is", zegt Robert Sharps, chief investment officer (CIO) van T. Rowe Price. "Dat zou berusten op een voortzetting van de lage rente en de lage inflatie."
Justin Thomson, hoofd International Equity en CIO Equity, suggereert dat aandelen het goed kunnen doen bij een bescheiden opleving van de inflatie, maar niet bij een significante versnelling. "Historisch gezien zijn periodes van stijgende inflatie relatief goed geweest voor aandelen in het algemeen - maar slechts tot op zekere hoogte. Zodra de inflatie meer dan 3% of 4% bedraagt, heeft ze de neiging om de rendementen te verstikken."
Voor obligatiebeleggers brengen stijgende rendementen duidelijke risico's met zich mee, maar kunnen ze ook potentiële kansen creëren, merkt Mark Vaselkiv, CIO Fixed Income, op. Hogere rendementen zouden sommige obligatiecategorieën aantrekkelijker kunnen maken ten opzichte van aandelen, zegt hij, wat zou kunnen leiden tot een verschuiving in de allocatie.
"Ik denk dat veel beleggers in aandelen op een gegeven moment zullen willen proberen om de winsten van de bullmarkt vast te houden", stelt Vaselkiv. "In dat geval zou er een rotatie naar vastrentende waarden kunnen plaatsvinden.